美元互换冲击人民币国际化地位

寂静回声

4月22日，美国参议院拨款委员会小组委员会的预算听证上，财政部长斯科特‧贝森特说，“无论是由美联储或财政部提供的货币互换机制，目的都是为维持美元融资市场的秩序，并防止美国资产出现无序地抛售。因此，这项互换安排将让阿联酋与美国受益。如我所说，部分亚洲盟友在内的多个国家也已提出类似请求。”
贝森特4月24日在X发文说，几年来一直在跟包括波斯湾，还有亚洲的盟友在内的许多国家，讨论建立美元货币互换协议，他说如果能够扩大永久性的货币互换协议，将会成为未来在波湾地区与亚洲，建立所谓的新型美元资金中心的重要一步。
这个是真正的大棋，不只是金融上，是结合地缘政治的。对付中，包括对付中在各个不同地区的影响力，还包括贸易、金融这些影响力。吴嘉隆是知名台湾总体经济学家，长于总体经济分析、货币政策，以及地缘政治经济学。

美元货币互换，就是美国以约定汇率向外国央行提供美元，对方以本币抵押，到期时以相同汇率换回。吴嘉隆以阿根廷为例说明。2025年10月，阿根廷面临严重的现金短缺，川普政府通过货币互换机制向阿根廷提供了200亿美元的援助，从而支撑了比索汇率。目前阿根廷已偿还了资金。美国财政部长斯科特‧贝森特2026年1月9日在一篇X帖子中写道：稳定一个强大的美国盟友，并为美国人带来数千万美元的利润，这是一项“美国优先”的完美交易。
比如有些国家有美元债务，但没有足够的美元还债，通过美元互换协议，他就可以先以本国货币向美国换美金去应急，等于美国在帮这些国家缓和资金紧张，帮他们渡过金融危机。这样一来，很多有美元债务压力的国家，就有了直接从美国融资管道。最后的结果是，很多国家对美元有信心，就不会去使用人民币。
比如沙特阿拉伯，如果用人民币结算一些跟中国的能源交易，有困难的时候谁可以帮你？但是有了这个货币互换协议，必要时美国就可以救急。这样一来，大家就会选择多使用美元。他表示，美元使用的多了，也自然就保护了美元的地位，所谓去美元化、人民币国际化的挑战也就失去了意义。

目前，美国国债有以下几个融资渠道：
一是各国政府，之前在美国与中关系良好的时候，中的很多盈余储蓄都买了美国公债，日本现在变成了第一大美国公债的持有国家。如今有多余的储蓄可以购买美国公债的是中东国家。吴嘉隆表示，美国处理的头号经济问题就是债务压力。美国现在希望发行很多国债，要发新债，还掉旧债，所以希望把海湾国家的剩余头寸吸收回美国，来撑住美国的国债。因为，美国公债万一卖得不好，等于利率走高，财政部的融资会有困难。
第二是发行美元稳定币。2025年7月，美国通过《GENIUS法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act），将支付型稳定币纳入监管，以促进美元稳定币的市场发展，藉以带动美国公债需求。
此外，美国还开始售卖黄金绿卡，一张500万美元，同时也还在想办法用关税筹资。
其实川普一上来方方面面，都会联系到债务的处理，他现在打算针对中东国家建立货币互换协议。现在中东国家有大量的储蓄或盈余，持有大量卖石油取得的美元，就是石油美元。美国想要把这些储蓄盈余引导到国债市场来撑住美国公债，所以美国现在打算与中东国家建立货币互换协议。吴嘉隆表示，要做到这一点，首先要树立中东国家对美元的信心，这些钱才会回流美国，去买美国公债，川普去年就做到了这一点。
除了让大家觉得对美元流动性高有信心之外，川普第二任期第一次出国访问就是去的中东，去沙特、卡达（卡塔尔）跟阿拉伯联合大公国（阿联酋），他给他们武器、AI产业。海湾国家本来就希望经济转型，不只依赖石油产业，他们虽然也搞了一些石化产业，但是他们更希望有制造业或科技业等其它产业，而川普居然拿高端的AI来跟他们做交易，这些国家简直是大喜过望，所以沙特投资1兆美元，卡达投1兆2千亿美元，阿拉伯联合大公国更承诺投资1兆4千亿美元，给美国企业如微软、苹果、谷歌、亚马逊投资建设了很多基础设施。

中东国家现在发现，美元可信，靠得住；美国可以信任，川普这个政府可以信任。所以这些国家也愿意保持长期与美元的稳定关系，万一有什么状况可以找美国救急，现在手头上多余的头寸，也乐于回来买美国公债，支持美国公债。
亚洲的部分国家，中南美洲也是一样，很多国家是外汇饥渴的国家，可能没有足够的贸易盈余来偿还之前的美元债务，可能面临金融危机。特别是陷入“一带一路”债务陷阱的国家，美国也可以通过这个货币互换协议帮忙，解决他们的资金周转问题，这当然是收拢人心的一个办法。